El recorte de tipos de EE. UU.
30 - Octubre - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
La Reserva Federal no defraudó. Cumpliendo con el guión previsto, la máxima autoridad monetaria estadounidense aplicó ayer otro recorte a los tipos de interés, el segundo en menos de un mes, en un nuevo y desesperado intento de paliar los desastrosos efectos de la crisis financiera internacional en la economía real y, de paso, aportar algo de cordura a la irracionalidad de las bolsas. El tijeretazo fue de medio punto. Tras esta rebaja, que se suma al histórico recorte de la misma cuantía aplicado el pasado 8 de octubre en una acción coordinada en la que también participó el BCE, el precio oficial del dinero se queda en Estados Unidos en el 1%. Son niveles de junio del 2004, cuando Alan Greenspan, ahora criticado por promover la era del dinero fácil, pilotaba el organismo.
Con esta medida, la Fed intenta combatir la temida recesión con su arma más popular, pero reduce considerablemente su margen de maniobra para volver actuar en el caso de que la situación empeore. Desde que estalló la crisis de las hipotecas basura en el verano del año pasado, la institución ha rebajado en nueve ocasiones los tipos de interés, que han pasado del 5,25 al 1%.
«La intensificación de la confusión en los mercados es probable que se traduzca en una restricción adicional del gasto, debido en parte a la reducción de las posibilidades de los propietarios de viviendas y negocios para obtener créditos», argumentó la Reserva Federal en el comunicado habitual en el que explica sus decisiones en política monetaria. «El ritmo de la actividad económica parece haberse ralentizado de forma acusada, como consecuencia en buena medida del descenso en el gasto de los consumidores», añadió. En cualquier caso, la institución que preside Ben Bernanke dejó la puerta abierta a nuevos recortes al afirmar que se mantiene alerta para actuar «como sea necesario».
La autoridad monetaria estadounidense no fue la única que cumplió con los pronósticos. Las bolsas también se ajustaron al guión escrito la víspera por Wall Street con su histórica escalada. Y, como estos días no hay sitio para las medias tintas, los parqués europeos celebraron el recorte de tipos con anticipación ?-cuando cerraron sus puertas todavía no se conocía la decisión de la Fed- y por todo lo alto. En el caso del Ibex 35, la fiesta sirvió para poner fin a seis sesiones consecutivas de descensos -en las que acumuló un varapalo del 21%- con un espectacular rebote del 9,42%, la segunda mayor subida de su historia. La más abultada, del 10,65%, la cosechó el pasado 13 de octubre, después de haber vivido la peor semana de su carrera. En lo que va de año, el Ibex ha logrado los cuatro mayores avances de su historia y ha sufrido los tres desplomes más significativos de su trayectoria. Todo un ejercicio de esquizofrenia. «Más que momentos históricos, estamos viviendo momentos histéricos», es la frase que repite estos días más de un operador y que resume a la perfección el ambiente que se vive en las bolsas.
Para la remontada de ayer, el Ibex contó con el apoyo de sus tres principales pesos pesados: Telefónica, Santander y BBVA. La acciones de la primera recuperaron un 10,76%; las del segundo, un 14,33%; y las del tercero, un 13,95%.
El de la española fue el mayor avance de Europa, donde solo el mercado de Fráncfort -completamente condicionada por el comportamiento de Volkswagen- retrocedió posiciones: un 0,31%. Londres ganó un 8,05% y París, un 9,23%.
La casi certeza del recorte de tipos tuvo también importantes efectos en los mercados de divisas y petróleo. Así, el dólar se vio obligado a interrumpir bruscamente el rali de los últimos días y sufrió una de las mayores caídas de los últimos 20 años (el BCE fijó el cambio del euro en 1,2770 dólares). El barril de brent llegó a pagarse en Londres a 66,88 dólares, casi un 11% más caro que la víspera.
Los tipos de interés al 1%.
30 - Octubre - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
La Reserva Federal (Fed), en otro esfuerzo por reactivar el crédito, recortó hoy los tipos de interés de referencia en Estados Unidos en medio punto hasta el 1 por ciento, el nivel más bajo desde junio de 2004.
En el comunicado difundido hoy, la Fed ha afirmado, como justificación a la medida, que sigue habiendo importantes amenazas al crecimiento económico, e incluso deja la puerta abierta a recortes adicionales.
Mañana, el Gobierno dará a conocer el cálculo preliminar de la evolución del Producto Interior Bruto (PIB) del tercer trimestre, que la mayoría de los expertos calcula que ya ha registrado una contracción del 0,5 por ciento, la mayor desde la recesión de 2001.
El recorte de tipos es la última medida que ha adoptado la Reserva Federal para reactivar el consumo, el crédito y, por tanto, la actividad económica.
En los últimos meses, además de abaratar el precio del dinero, la autoridad monetaria ha creado seis programas de préstamos que han canalizado por lo menos 700.000 millones de dólares en efectivo y garantías para los mercados de dinero.
Y aún así, mientras los mercados de crédito siguen timoratos, la Reserva tuvo que reiterar hoy que sigue alerta para actuar “como sea necesario”.
Ésta es una frase que los mercados interpretan como la disposición a más bajadas de los tipos de interés.
Los mercados habían anticipado la decisión de la Reserva en sesiones previas, como muestra el hecho de que la bolsa de Nueva York subiera ayer un 10 por ciento. Hoy, tras confirmarse la medida, se movía entre las ganancias y las pérdidas.
La Reserva Federal inició en septiembre de 2007 el abaratamiento de dinero, cuando los tipos pasaron del 5,25 al 4,75 por ciento.
La medida de hoy pone este instrumento monetario casi en el límite de sus posibilidades: por debajo del 1 por ciento la tasa de interés pasa a perjudicar los mercados de dinero que operan dentro de esos márgenes.
La Reserva mantuvo la tasa del 1 por ciento durante más de un año hasta junio de 2004, y en ese período el bajo precio del dinero contribuyó a los préstamos de alto riesgo y el endeudamiento que inflaron la burbuja inmobiliaria, cuyas consecuencias han estremecido a los mercados globales.
En su comunicado difundido hoy, la Reserva notó que “el ritmo de actividad económica parece haber aminorado notablemente debido en gran medida a una disminución en el gasto de los consumidores”.
“A la luz de las bajadas en los precios de la energía y otras materias primas, y las perspectivas más débiles para la actividad económica, el Comité espera que la inflación se modere en los trimestres venideros a niveles coherentes con la estabilidad de precios”, añadió.
En una medida aprobada también por unanimidad, la Junta de Gobernadores aprobó una disminución de medio punto, al 1,25 por ciento, de la tasa de descuento que la Reserva cobra a los bancos por los préstamos que estos toman.
“Las recientes acciones de política monetaria (…) deberían ayudar a que mejoren las condiciones del crédito y a promover un retorno al crecimiento económico moderado”, añadió el comunicado, pese a reconocer que “persisten los riesgos de una contracción económica”.
“El Comité vigilará cuidadosamente los acontecimientos económicos y financieros y actuará como sea necesario para promover un crecimiento económico sostenible y la estabilidad de los precios”, añadió.
Los bancos centrales del resto del mundo también han actuado para reavivar el crédito y detener la contracción del gasto de los consumidores y los préstamos de los bancos.
La decisión de hoy de la Fed sigue a la reducción de medio punto, coordinada por la Reserva con el Banco Central Europeo y otros cuatro bancos centrales el 8 de octubre. Hoy también bajó el precio del dinero en Noruega y China.
La inflación seguirá bajando.
25 - Octubre - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El consejero del Banco Central Europeo José Manuel González Páramo consideró ayer que la inflación seguirá su ritmo descendente, sobre todo si el precio del petróleo y los productos básicos se contiene. Páramo se refirió a las cifras de la oficina estadística comunitaria (Eurostat), que reflejan que la inflación bajó en septiembre en la eurozona, al pasar la tasa interanual del 3,8 al 3,6%.
En cualquier caso, insistió en que la estabilidad de precios es una condición para la tranquilidad financiera y que, por tanto, el BCE “hará lo que sea necesario” para contener la inflación. Aunque no quiso hacer ningún comentario sobre si se efectuará o no otro recorte de tipos de interés.
Bajan los tipos de interés.
08 - Octubre - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
La Reserva Federal de EEUU, el Banco Central Europeo (BCE) y otros bancos centrales de Europa y América del Norte acordaron hoy, por primera vez en la historia, bajadas simultáneas de medio punto en los tipos de interés para hacer frente a la crisis financiera.
A esta acción coordinada de la Fed, el BCE, el Banco de Inglaterra, el Banco Nacional de Suiza, el de Suecia y el de Canadá se sumó el Banco de China, que aprobó una reducción algo menor (0,27 puntos), en tanto que el banco central de Japón “expresó su fuerte apoyo a esta política de actuación”, aunque no rebajó los tipos.
Tras esta acción conjunta, los tipos de interés en la Eurozona bajarán del 4,25% al 3,75% el 15 de octubre, fecha de entrada en vigor de la medida, anunció el BCE, que tenía previsto reunirse mañana.
En Estados Unidos, el recorte situará el precio del dinero en el 1,5 por ciento, frente al 2% que estaba fijado desde el pasado mes de abril.
Por su parte, el Banco de Inglaterra rebajó los tipos hasta el 4,5%, en tanto que el Riksbank (Banco Nacional de Suecia) los recortó hasta el 4,25%; y los bancos de Suiza y Canadá los fijaron en el 2,5 por ciento.
Se trata de la primera vez en la historia que los bancos centrales adoptan rebajas simultáneas de los tipos de interés, una medida que completa las inyecciones conjuntas de liquidez que vienen realizando desde agosto de 2007 para reducir las tensiones en el sistema financiero.
La anterior actuación conjunta fue el 17 de septiembre de 2001, aunque se circunscribió exclusivamente a la Reserva Federal y al BCE, que redujeron sus tipos también medio punto.
En sus respectivos comunicados, los bancos centrales justificaron su decisión por la reducción de la inflación, principal obstáculo hasta el momento para bajar el precio del dinero, al tiempo que insistieron en la necesidad de atajar la crisis financiera.
“Apoyaremos la estabilidad de precios a medio plazo y el crecimiento sostenido y el empleo a fin de contribuir a la estabilidad financiera”, declaró el BCE.
Por su parte, la Reserva Federal explicó que “la intensificación reciente de la crisis financiera ha aumentado los riesgos intrínsecos para el crecimiento y eso a su vez ha disminuido los riesgos para la estabilidad de precios”.
Además, insistió en que “la intensificación de las turbulencias del mercado financiero probablemente causarán restricciones adicionales del gasto, en parte porque reducirán la capacidad de los hogares y empresas para obtener crédito”, añadió.
Por su parte, China anunció también hoy un recorte de los tipos de interés de 0,27 puntos porcentuales, en un movimiento aplicable desde el próximo viernes para “acelerar la economía doméstica ante las preocupaciones financieras mundiales”.
Suben los tipos de interés.
04 - Julio - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
Fiel al guión anunciado hace justo un mes, el Banco Central Europeo (BCE) cumplió ayer con su amenaza y elevó el precio del dinero en la Eurozona en un cuarto de punto, hasta el 4,25%, en el primer incremento de los tipos de interés desde junio de 2007. El presidente de la institución, Jean-Claude Trichet, insinuó que no habrá más subidas a corto plazo al afirmar que el aumento contribuirá a anclar las expectativas de inflación en niveles acordes con la estabilidad de precios y lanzó dos mensajes claros: uno a empresarios y sindicatos para que eviten una espiral precios-salarios perjudicial para crecimiento y empleo, y otro a todos los agentes que intervienen en los mercados del petróleo para pedir que no se establezcan restricciones artificiales a la producción.
El BCE se convierte así en el primer banco central, junto al sueco (en el país nórdico no circula el euro), que opta por incrementar el precio del dinero en un contexto de desaceleración, falta de liquidez en los mercados y restricciones al crédito. El objetivo, como insiste Trichet desde Fráncfort una y otra vez, pasa por contener la escalada de la inflación en la Zona Euro, sobre todo tras alcanzar el 4% en junio, la cifra más alta de su historia y el doble de sus estimaciones.
Con su decisión, el BCE devuelve los tipos de interés a niveles de hace siete años y marca distancias de nuevo con la Reserva Federal, que desde el estallido de la crisis de las hipotecas subprime ha rebajado en siete ocasiones el precio del dinero, desde el 4% a sólo el 2%.
Durante su esperada comparecencia tras la reunión del Consejo de Gobierno, Trichet hizo hincapié en que la entidad que preside no dudará en actuar para garantizar la estabilidad de precios, si bien reconoció que el aumento de los tipos acometido ayer podría ser suficiente. El banquero francés enfatizó que el BCE “es una institución independiente, concentrada en sus responsabilidades hacia 320 millones de habitantes”, por lo que “hará lo que crea que deba hacer”, en alusión a los comentarios del presidente del Gobierno español, José Luis Rodríguez Zapatero, quien le pidió “cautela y responsabilidad”.
Tras descartar que la economía de los Quince sufra un periodo de estanflación (combinación de nulo crecimiento y alta inflación), afirmó que la Eurozona crecerá de forma moderada en los próximos meses. No obstante, admitió que el descenso del paro a su cota más baja en 25 años no podrán compensar la pérdida de poder adquisitivo provocada por el repunte de los precios de energía y alimentos.
Por lo que respecta a la evolución de los precios, Trichet admitió que la inflación permanecerá muy por encima del objetivo del 2% durante bastante tiempo para empezar a moderarse en 2009. Los riesgos son al alza y han aumentado por la amenaza de nuevos repuntes en el precio del crudo, que obliga a modificar el comportamiento “de las empresas y los hogares”. De ahí que reiterara su mensaje: es “imperativo” evitar que las subidas se trasladen a la fijación de precios y salarios y recordó como la espiral provocada por la crisis del petróleo de 1973 provocó una enorme destrucción de empleo.
Trichet, quien dejó claro que el BCE es “independiente” de aquellos que le “dan consejos” -en referencia a las declaraciones de dirigentes como Rodríguez Zapatero, que criticaron su anuncio de subida de tipos-, advirtió que varios países corren el riesgo de acercarse o superar el objetivo de déficit del 3% marcado en el Pacto de Estabilidad, por lo que pidió prudencia en el diseño de sus políticas fiscales.
El Euribor roza el 5%
31 - Mayo - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El índice de referencia que sirve para establecer el tipo de interés de la mayoría de las hipotecas se ha situado en el mes de mayo en el 4,994%, lo que supone estar a sólo dos décimas del máximo histórico alcanzado por este indicador, el 5,248% que se estableció en agosto del año 2000.
El dato tiene que ser confirmado todavía de forma oficial por el Banco de España, y supondrá un encarecimiento medio de unos 644 euros al año para los titulares de hipotecas.
El Euribor lleva cuatro meses seguidos de subidas en una tendencia marcada por la falta de liquidez en el mercado interbancario, y también por la posibilidad de que el Banco Central Europeo se plantee en los próximos meses una subida de los tipos de interés para intentar contener la inflación, algo que en otras circunstancias económicas ya hubiera hecho con toda seguridad.
El BCE lleva once meses con los tipos de interés en el 4%. La crisis de las hipotecas «subprime» en Estados Unidos desencadenó a su vez una desconfianza entre las propias entidades financieras que ha estrangulado el mercado interbancario, tirando del Euribor hacia arriba. Ahora, a pesar de que parece que empieza a abrirse ligeramente ese mercado, el Euribor se agarra de nuevo a ese incremento, a la espera, antes o después, de esa supuesta subida de tipos.
El cierre del Euribor de mayo supondrá para las próximas revisiones de las hipotecas un encarecimiento medio de 644 euros al año.
Esta cifra está calculada con arreglo a una hipoteca a un plazo de 25 años, con un diferencial del 0,50% constituida en mayo de 2007, cuyo importe medio, según el Instituto Nacional de Estadística, era de 150.810 euros, la cuota mensual pasará de 827,42 a 881,09 euros, lo que supone un incremento de 54 euros al mes, informa Efe. Esto es así porque en mayo del año pasado el Euribor estaba al 4,373%, seis décimas menos que hoy.
El Euribor refleja las previsiones sobre la situación en la que se situarán los tipos de interés en la Eurozona dentro de doce meses, y suele subir cuando las condiciones económicas permiten prever un alza de tipos por parte del Banco Central Europeo.
Aunque algunos analistas consultados no descartan totalmente que el BCE pueda incluso bajar los tipos de interés en la Eurozona antes de fin de año, la prioridad del regulador europeo sigue siendo mantener la inflación en el 2%, tal y como reiteró ayer su presidente, Jean-Claude Trichet, al diario alemán «Bild» en declaraciones recogidas por Bloomberg. La inflación en la Eurozona llegó a alcanzar en mayo el 3,6%.
El BCE no bajará tipos en zona Euro.
12 - Abril - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El Banco Central Europeo (BCE) no bajará los tipos de interés en la zona Euro hasta después del verano, según el informe de mercado de abril de Banif, la filial de banca privada del Santander.
Aunque el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, dejó ayer claro que la entidad monetaria europea mantendrá los tipos de interés para la zona del euro en un futuro próximo, los analistas de Banif apuestan ‘por dos recortes de 25 puntos básicos en 2008′ aunque no antes del verano.
El consejo de gobierno del BCE mantuvo ayer los tipos de interés en el 4 por ciento, dada la ‘fuerte presión al alza a corto plazo sobre la inflación’ y el ‘grado de incertidumbre inusualmente elevado’ para el crecimiento por las tensiones en los mercados financieros.
Si la Reserva Federal apuesta por la reactivación de la actividad económica, el BCE por su parte está atento a la revisión al alza de las expectativas de inflación.
Por ello, el informe de Banif señala que la autoridad monetaria europea no ha ‘picado el anzuelo’ de la Reserva Federal de Estados Unidos, que el pasado 18 de marzo bajó hasta el 2,25 por ciento los tipos, la sexta bajada consecutiva.
En cuanto a la renta variable, los expertos de Banif señalan, en un mercado en el que el ’sentimiento continúa siendo el principal catalizador’, su preferencia por índices y valores de gran tamaño frente a los pequeños y medianos.
Además, aunque ya se han visto, presumiblemente, los mínimos del año, creen que se producirá alguna corrección a la baja de los mercados, en los que seguirá predominando la volatilidad.
Por lo que respecta al mercado de divisas, el informe de Banif expone que la incertidumbre continuará afectando negativamente la cotización del dólar.
El FMI sugiere bajar los tipos de interes.
05 - Abril - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El FMI sugirió ayer que los responsables de las políticas monetarias vigilen y respondan a los movimientos extremos en el sector de la vivienda, bajando si es necesario los tipos para sostener el mercado inmobiliario. Esta es la conclusión más relevante, y sorprendente, de un informe sobre el impacto del sector en la economía que fue presentado ayer. Esta institución admite las teorías de economistas que piensan que en las economías donde el sistema hipotecario es muy flexible no se puede restringir el papel de la política monetaria a ‘limpiar el desorden’ cuando caen los precios de los activos.
El FMI recuerda que la ortodoxia indica que es difícil valorar cuando hay una burbuja. Y en ese sentido, dice que las autoridades monetarias tradicionalmente no deben tener como objetivos los precios de activos específicos sino el impacto en la inflación. No obstante, su propuesta es que ‘hay beneficios de ‘ir a contracorriente’, es decir, incrementar los tipos para impedir el crecimiento de las burbujas de la vivienda y la formación de desequilibrios financieros’.
Simon Johnson, analista jefe del FMI, quiso acotar ayer que eso no significa que haya que modificar el mandato de las autoridades monetarias globalmente para que el precio de la vivienda tenga un papel dominante en su política (como lo es la inflación o el crecimiento), pero si debe ser uno de los factores a considerar puesto que afectan el equilibrio de riesgos. Para el FMI, este enfoque de la política monetaria ‘podría encuadrarse en un marco global de control del riesgo y debería aplicarse simétricamente’. El Fondo fundamenta su sugerencia en estudios que revelan que en los países con sistemas financieros sofisticados se ha alterado el papel de la vivienda en el ciclo empresarial y económico debido al uso de este activo como aval. En este sentido, Johnson dice que EE UU es el extremo del espectro aunque países como Dinamarca, Suecia, Holanda y Australia tienen mercados también muy flexibles.
Al actuar las casas como colateral y fuente para sufragar el consumo, los precios de éstas actúan un acelerador financiero y además hace que la política monetaria se transmita antes sobre los precios que sobre la inversión residencial.
El FMI dice que el último ciclo del mercado de la vivienda ha sido inusual por su duración, amplitud y por la relativa sincronización global del fenómeno pese a que los mercados tengan características distintas. Por lo que se refiere a EE UU, el epicentro de la crisis mundial, el FMI recuerda que todas las recesiones en los últimos 35 años (salvo la de fines de los 70) vinieron precedidas de una caída en la inversión residencial como la actual.
La vivienda en España está sobrevalorada un 20%
El FMI cree que ya ha habido una corrección de precios en el mercado de la vivienda en España pero aún así, y de acuerdo con los fundamentos de la economía, las casas siguen sobrevaloradas ‘entre un 15% y un 20%’ en términos reales (descontada la inflación).
Estos fundamentos contemplan variables como la accesibilidad, el crecimiento de los ingresos per cápita, los tipos de interés, el crecimiento del crédito y cuestiones demográficas. Eso no quiere decir necesariamente que los precios nominales vayan a caer. En unas declaraciones a Efe, el responsable de este informe, Roberto Cardarelli, afirmaba que la caída de los precios en términos reales debe ser entre el 15% o el 20% pero esto puede ocurrir lentamente con la subida de la inflación y un estancamiento de precios.
Otra de las preocupaciones del FMI es el fuerte impacto que la inversión residencial tiene en la economía española, una situación excepcional en la que sólo otro país tiene un mayor grado de riesgo, Irlanda. Según el Fondo, la inversión residencial supone el 9% del PIB (el 12% en Irlanda) cuando la media del resto del mundo es el 6,5%. Esta circunstancia coloca a España como uno de los países de mayor riesgo a la hora de afrontar la corrección del sector.
‘Los países que son particularmente vulnerables a una corrección en los precios son Irlanda, Reino Unido, Holanda y Francia’, dice el FMI, que añade que ‘los países que han visto las mayores subidas de precios, parecen también más vulnerables, en particular, España, Dinamarca y Francia’.
Estados Unidos también es vulnerable ya que la caída de la inversión puede retirar de medio a un punto porcentual de crecimiento pero parte del ajuste de precios ya se ha hecho. La sobrevaloración de en EE UU ronda el 10%.