El recorte de tipos de EE. UU.
30 - Octubre - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
La Reserva Federal no defraudó. Cumpliendo con el guión previsto, la máxima autoridad monetaria estadounidense aplicó ayer otro recorte a los tipos de interés, el segundo en menos de un mes, en un nuevo y desesperado intento de paliar los desastrosos efectos de la crisis financiera internacional en la economía real y, de paso, aportar algo de cordura a la irracionalidad de las bolsas. El tijeretazo fue de medio punto. Tras esta rebaja, que se suma al histórico recorte de la misma cuantía aplicado el pasado 8 de octubre en una acción coordinada en la que también participó el BCE, el precio oficial del dinero se queda en Estados Unidos en el 1%. Son niveles de junio del 2004, cuando Alan Greenspan, ahora criticado por promover la era del dinero fácil, pilotaba el organismo.
Con esta medida, la Fed intenta combatir la temida recesión con su arma más popular, pero reduce considerablemente su margen de maniobra para volver actuar en el caso de que la situación empeore. Desde que estalló la crisis de las hipotecas basura en el verano del año pasado, la institución ha rebajado en nueve ocasiones los tipos de interés, que han pasado del 5,25 al 1%.
«La intensificación de la confusión en los mercados es probable que se traduzca en una restricción adicional del gasto, debido en parte a la reducción de las posibilidades de los propietarios de viviendas y negocios para obtener créditos», argumentó la Reserva Federal en el comunicado habitual en el que explica sus decisiones en política monetaria. «El ritmo de la actividad económica parece haberse ralentizado de forma acusada, como consecuencia en buena medida del descenso en el gasto de los consumidores», añadió. En cualquier caso, la institución que preside Ben Bernanke dejó la puerta abierta a nuevos recortes al afirmar que se mantiene alerta para actuar «como sea necesario».
La autoridad monetaria estadounidense no fue la única que cumplió con los pronósticos. Las bolsas también se ajustaron al guión escrito la víspera por Wall Street con su histórica escalada. Y, como estos días no hay sitio para las medias tintas, los parqués europeos celebraron el recorte de tipos con anticipación ?-cuando cerraron sus puertas todavía no se conocía la decisión de la Fed- y por todo lo alto. En el caso del Ibex 35, la fiesta sirvió para poner fin a seis sesiones consecutivas de descensos -en las que acumuló un varapalo del 21%- con un espectacular rebote del 9,42%, la segunda mayor subida de su historia. La más abultada, del 10,65%, la cosechó el pasado 13 de octubre, después de haber vivido la peor semana de su carrera. En lo que va de año, el Ibex ha logrado los cuatro mayores avances de su historia y ha sufrido los tres desplomes más significativos de su trayectoria. Todo un ejercicio de esquizofrenia. «Más que momentos históricos, estamos viviendo momentos histéricos», es la frase que repite estos días más de un operador y que resume a la perfección el ambiente que se vive en las bolsas.
Para la remontada de ayer, el Ibex contó con el apoyo de sus tres principales pesos pesados: Telefónica, Santander y BBVA. La acciones de la primera recuperaron un 10,76%; las del segundo, un 14,33%; y las del tercero, un 13,95%.
El de la española fue el mayor avance de Europa, donde solo el mercado de Fráncfort -completamente condicionada por el comportamiento de Volkswagen- retrocedió posiciones: un 0,31%. Londres ganó un 8,05% y París, un 9,23%.
La casi certeza del recorte de tipos tuvo también importantes efectos en los mercados de divisas y petróleo. Así, el dólar se vio obligado a interrumpir bruscamente el rali de los últimos días y sufrió una de las mayores caídas de los últimos 20 años (el BCE fijó el cambio del euro en 1,2770 dólares). El barril de brent llegó a pagarse en Londres a 66,88 dólares, casi un 11% más caro que la víspera.
Bajan los tipos de interés.
08 - Octubre - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
La Reserva Federal de EEUU, el Banco Central Europeo (BCE) y otros bancos centrales de Europa y América del Norte acordaron hoy, por primera vez en la historia, bajadas simultáneas de medio punto en los tipos de interés para hacer frente a la crisis financiera.
A esta acción coordinada de la Fed, el BCE, el Banco de Inglaterra, el Banco Nacional de Suiza, el de Suecia y el de Canadá se sumó el Banco de China, que aprobó una reducción algo menor (0,27 puntos), en tanto que el banco central de Japón “expresó su fuerte apoyo a esta política de actuación”, aunque no rebajó los tipos.
Tras esta acción conjunta, los tipos de interés en la Eurozona bajarán del 4,25% al 3,75% el 15 de octubre, fecha de entrada en vigor de la medida, anunció el BCE, que tenía previsto reunirse mañana.
En Estados Unidos, el recorte situará el precio del dinero en el 1,5 por ciento, frente al 2% que estaba fijado desde el pasado mes de abril.
Por su parte, el Banco de Inglaterra rebajó los tipos hasta el 4,5%, en tanto que el Riksbank (Banco Nacional de Suecia) los recortó hasta el 4,25%; y los bancos de Suiza y Canadá los fijaron en el 2,5 por ciento.
Se trata de la primera vez en la historia que los bancos centrales adoptan rebajas simultáneas de los tipos de interés, una medida que completa las inyecciones conjuntas de liquidez que vienen realizando desde agosto de 2007 para reducir las tensiones en el sistema financiero.
La anterior actuación conjunta fue el 17 de septiembre de 2001, aunque se circunscribió exclusivamente a la Reserva Federal y al BCE, que redujeron sus tipos también medio punto.
En sus respectivos comunicados, los bancos centrales justificaron su decisión por la reducción de la inflación, principal obstáculo hasta el momento para bajar el precio del dinero, al tiempo que insistieron en la necesidad de atajar la crisis financiera.
“Apoyaremos la estabilidad de precios a medio plazo y el crecimiento sostenido y el empleo a fin de contribuir a la estabilidad financiera”, declaró el BCE.
Por su parte, la Reserva Federal explicó que “la intensificación reciente de la crisis financiera ha aumentado los riesgos intrínsecos para el crecimiento y eso a su vez ha disminuido los riesgos para la estabilidad de precios”.
Además, insistió en que “la intensificación de las turbulencias del mercado financiero probablemente causarán restricciones adicionales del gasto, en parte porque reducirán la capacidad de los hogares y empresas para obtener crédito”, añadió.
Por su parte, China anunció también hoy un recorte de los tipos de interés de 0,27 puntos porcentuales, en un movimiento aplicable desde el próximo viernes para “acelerar la economía doméstica ante las preocupaciones financieras mundiales”.
Suben los tipos de interés.
04 - Julio - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
Fiel al guión anunciado hace justo un mes, el Banco Central Europeo (BCE) cumplió ayer con su amenaza y elevó el precio del dinero en la Eurozona en un cuarto de punto, hasta el 4,25%, en el primer incremento de los tipos de interés desde junio de 2007. El presidente de la institución, Jean-Claude Trichet, insinuó que no habrá más subidas a corto plazo al afirmar que el aumento contribuirá a anclar las expectativas de inflación en niveles acordes con la estabilidad de precios y lanzó dos mensajes claros: uno a empresarios y sindicatos para que eviten una espiral precios-salarios perjudicial para crecimiento y empleo, y otro a todos los agentes que intervienen en los mercados del petróleo para pedir que no se establezcan restricciones artificiales a la producción.
El BCE se convierte así en el primer banco central, junto al sueco (en el país nórdico no circula el euro), que opta por incrementar el precio del dinero en un contexto de desaceleración, falta de liquidez en los mercados y restricciones al crédito. El objetivo, como insiste Trichet desde Fráncfort una y otra vez, pasa por contener la escalada de la inflación en la Zona Euro, sobre todo tras alcanzar el 4% en junio, la cifra más alta de su historia y el doble de sus estimaciones.
Con su decisión, el BCE devuelve los tipos de interés a niveles de hace siete años y marca distancias de nuevo con la Reserva Federal, que desde el estallido de la crisis de las hipotecas subprime ha rebajado en siete ocasiones el precio del dinero, desde el 4% a sólo el 2%.
Durante su esperada comparecencia tras la reunión del Consejo de Gobierno, Trichet hizo hincapié en que la entidad que preside no dudará en actuar para garantizar la estabilidad de precios, si bien reconoció que el aumento de los tipos acometido ayer podría ser suficiente. El banquero francés enfatizó que el BCE “es una institución independiente, concentrada en sus responsabilidades hacia 320 millones de habitantes”, por lo que “hará lo que crea que deba hacer”, en alusión a los comentarios del presidente del Gobierno español, José Luis Rodríguez Zapatero, quien le pidió “cautela y responsabilidad”.
Tras descartar que la economía de los Quince sufra un periodo de estanflación (combinación de nulo crecimiento y alta inflación), afirmó que la Eurozona crecerá de forma moderada en los próximos meses. No obstante, admitió que el descenso del paro a su cota más baja en 25 años no podrán compensar la pérdida de poder adquisitivo provocada por el repunte de los precios de energía y alimentos.
Por lo que respecta a la evolución de los precios, Trichet admitió que la inflación permanecerá muy por encima del objetivo del 2% durante bastante tiempo para empezar a moderarse en 2009. Los riesgos son al alza y han aumentado por la amenaza de nuevos repuntes en el precio del crudo, que obliga a modificar el comportamiento “de las empresas y los hogares”. De ahí que reiterara su mensaje: es “imperativo” evitar que las subidas se trasladen a la fijación de precios y salarios y recordó como la espiral provocada por la crisis del petróleo de 1973 provocó una enorme destrucción de empleo.
Trichet, quien dejó claro que el BCE es “independiente” de aquellos que le “dan consejos” -en referencia a las declaraciones de dirigentes como Rodríguez Zapatero, que criticaron su anuncio de subida de tipos-, advirtió que varios países corren el riesgo de acercarse o superar el objetivo de déficit del 3% marcado en el Pacto de Estabilidad, por lo que pidió prudencia en el diseño de sus políticas fiscales.
El BCE y España.
15 - Junio - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El gobernador del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, ha apuntado la posibilidad de una subida de tipos en el área euro de un cuarto de punto para el próximo mes de julio dadas las presiones inflacionistas. Preocupa que el alza de los precios del petróleo y de los alimentos se enquiste en efectos de segunda ronda en los procesos de formación de salarios y precios, y se genere una espiral inflacionista. El espectro de los años setenta, en los que una política acomodaticia ante fuertes subidas del petróleo nos llevó a la estanflación, planea de nuevo sobre la economía europea. A esta preocupación se añade la larga crisis financiera derivada de las hipotecas subprime. Frente a esta última crisis, el BCE ha tenido una reacción muy acertada, utilizando la ventanilla de descuento para inyectar liquidez en el colapsado mercado interbancario mientras que mantenía los tipos de interés para no generar presiones inflacionistas y alimentar futuras burbujas especulativas.
Las inusuales declaraciones de Ben Bernanke, de la Reserva Federal, en el sentido de que la bajada del dólar se debía controlar dio una señal de que las bajadas de tipos en EE UU llegaban a su fin. Esto ha proporcionado un margen al BCE para insinuar la subida de tipos. ¿Es necesaria? Puede ser discutible, pero es ciertamente defendible desde el punto de vista europeo agregado. El problema es para España. Ahora nos damos cuenta de manera un tanto brutal de que la política monetaria del BCE no se adecua a España sino a la media ponderada del área euro, en donde España no pesa mucho. En efecto, los bajos tipos desde el año 2000 han contribuido de manera fundamental a la carrera alcista de los precios inmobiliarios en España, desviando recursos desde la inversión en proyectos empresariales, industriales y de servicios, al rendimiento fácil del ladrillo.
Una vez la fiesta ha terminado, por el mismo agotamiento de los incrementos espectaculares de precios inmobiliarios y la puntilla de la crisis financiera internacional, la economía española se encuentra con una desaceleración muy pronunciada en un contexto de un euro fuerte, y sin posibilidad de intervención mediante la política monetaria y de tipo de cambio. Es más, en este entorno, la posible alza de los tipos de interés del BCE va a agravar a corto plazo la desaceleración y contraer más el sector de la construcción. Además, el ajuste del déficit exterior es una sombra que nos va a acompañar durante bastante tiempo y que con toda probabilidad se hará en parte mediante una agudización de la desaceleración. Sin lugar a dudas, el ajuste del sector de la construcción e inmobiliario es necesario dada la senda no sostenible en que estaban inmersos.
La posible alza de tipos tiene la virtud de que pone sobre la mesa que el cambio de modelo de crecimiento para la economía española hacia la inversión en sectores productivos, primando los de contenido tecnológico elevado, es más que una opción a considerar: es la única posible. Los costes y beneficios de pertenecer a un área monetaria se hacen evidentes. Una de las virtudes de pertenecer al área euro es que no se puede hacer devaluaciones competitivas y que se debe mejorar la productividad; la pregunta es si esta evidencia se ha interiorizado lo suficiente entre los distintos actores económicos. Lástima que el cambio de ciclo nos haya pillado con los deberes a medio o sin hacer y que ahora debamos aprender mediante un ajuste severo.
Suben las reservas en moneda extranjera.
22 - Abril - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
Las reservas en moneda extranjera en el Eurosistema subieron hasta 153.700 millones de euros (242.530 millones de dólares), tras aumentar en 200 millones de euros (318 millones de dólares) en la semana terminada el 18 de abril.
El Banco Central Europeo (BCE) informó hoy de que esta variación se produjo ‘como consecuencia de las operaciones de cartera y por cuenta de clientes’.
Las tenencias de valores negociables emitidos en euros por residentes de la zona del euro se redujeron en 300 millones de euros (477 millones de dólares) hasta 109.300 millones de euros (173.787 millones de dólares).
Al mismo tiempo, la cifra de billetes en circulación ascendió en 500 millones de euros (795 millones de dólares) hasta 662.800 millones de euros (1.053.852 millones de dólares).
Las reservas de oro disminuyeron en 36 millones de euros (57 millones de dólares) ‘debido a la venta de ese metal efectuada por un banco central del Eurosistema’.
Los depósitos en manos de administraciones públicas descendieron en 2.600 millones de euros (4.134 millones de dólares) hasta 65.000 millones de euros (103.350 millones de dólares).
En las partidas relacionadas con las operaciones de política monetaria del BCE, el volumen de préstamo neto concedido por el Eurosistema a entidades de crédito se incrementó en 74.600 millones de euros (118.614 millones de dólares) hasta situarse en 498.900 millones de euros (793.251 millones de dólares).
Las circunstancias excepcionales que imposibilitaron que un banco central del Eurosistema elaborara su estado financiero entre el 7 de marzo y el 11 de abril han dejado de darse, en consecuencia el estado financiero consolidado del Eurosistema de esta semana refleja los últimos datos suministrados por este banco central, es decir, los de su estado financiero al 18 de abril de 2008.
El BCE no bajará tipos en zona Euro.
12 - Abril - 2008 por JM | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El Banco Central Europeo (BCE) no bajará los tipos de interés en la zona Euro hasta después del verano, según el informe de mercado de abril de Banif, la filial de banca privada del Santander.
Aunque el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, dejó ayer claro que la entidad monetaria europea mantendrá los tipos de interés para la zona del euro en un futuro próximo, los analistas de Banif apuestan ‘por dos recortes de 25 puntos básicos en 2008′ aunque no antes del verano.
El consejo de gobierno del BCE mantuvo ayer los tipos de interés en el 4 por ciento, dada la ‘fuerte presión al alza a corto plazo sobre la inflación’ y el ‘grado de incertidumbre inusualmente elevado’ para el crecimiento por las tensiones en los mercados financieros.
Si la Reserva Federal apuesta por la reactivación de la actividad económica, el BCE por su parte está atento a la revisión al alza de las expectativas de inflación.
Por ello, el informe de Banif señala que la autoridad monetaria europea no ha ‘picado el anzuelo’ de la Reserva Federal de Estados Unidos, que el pasado 18 de marzo bajó hasta el 2,25 por ciento los tipos, la sexta bajada consecutiva.
En cuanto a la renta variable, los expertos de Banif señalan, en un mercado en el que el ’sentimiento continúa siendo el principal catalizador’, su preferencia por índices y valores de gran tamaño frente a los pequeños y medianos.
Además, aunque ya se han visto, presumiblemente, los mínimos del año, creen que se producirá alguna corrección a la baja de los mercados, en los que seguirá predominando la volatilidad.
Por lo que respecta al mercado de divisas, el informe de Banif expone que la incertidumbre continuará afectando negativamente la cotización del dólar.