La gestora insistía en que vendiese.
18 - Febrero - 2009 por Txema | Noticias Economicas | | Envia un comentario
Hasta el lunes pasado, los 51.381 partícipes enganchados en el fondo Santander Banif Inmobiliario eran propietarios de 3.266 millones euros contabilizados en su patrimonio. Pero ayer, muchos no lo tenían tan claro y se conformaban con recuperar una pequeña parte de la inversión.
“Santander nos sugirió ordenar el reembolso. Han dado la vuelta a la tortilla para tenernos cautivos durante dos años y medio”, explica con resignación José, toda una vida de trabajo a sus espaldas y el 80% de los ahorros –cerca de 800.000 euros- comprometidos en los casos Madoff y Santander Banif Inmobiliario.
Con la jubilación a la vuelta de la esquina, José afirma que podría vivir tranquilo durante el resto de su vida. Pero ahora se prepara para escalar el ‘Tourmalet’ con el convencimiento de que Santander ha provocado el colapso del fondo por interés propio. “Yo he visto circulares en la banca privada en la que se recomendaba a los clientes no salir del fondo, pero luego me han llamado los gestores para decirme que ordenara el reembolso. ¿Cómo se explica esto? Pues para tener cautivos a inversores con alto poder adquisitivo durante casi tres años”, apunta José. En estos momentos, sólo tiene claro que le resultará casi imposible recuperar los 450.000 euros que invirtió en el fondo.
A José Antonio Herce todo le resulta muy extraño, lo mismo que a los casi setenta partícipes que acudieron ayer a la asamblea informativa que celebró Adicae en Madrid. “Me enteré en torno a diciembre de que los activos que constituían el fondo iban a sufrir una nueva tasación, y luego recibí unas recomendaciones del banco hace unos días para salir” puntualiza José Antonio.
Falta de información.
Lo peor es que todo me pilló de sorpresa y apenas tuve tiempo para reaccionar, afirma Herce, arquitecto de profesión y conocedor del mercado inmobiliario. “Yo creo que los alquileres se están defendiendo mejor, aunque era razonable que en viviendas y centros comerciales hubiese una bajada de rentabilidad, pero como en todos los fondos. Otra cosa es haber llegado a esta situación” puntualiza.
Vagamente, indica Herce, “me decían que, como yo tenía el dinero desde hace mucho tiempo, el saldo final era positivo, pero no se atrevían a decirme pues mira, se pierde esto o lo otro”. Cliente de Banif desde hace cuatro años, y con 60.000 euros enganchados entre él y su hermano, tiene la sensación de que “no se nos ha informado razonablemente y se nos ha instado a salir”.
La falta de información es una espinita clavada en las entrañas de Ana, diez años en Banif y 50.000 euros invertidos en el fondo, “los ahorros de mi vida”. El pasado veinte de enero, dice Ana, los gestores del banco le aseguraron que no pasaba nada, que todo iba bien. Es más, cuando estalló el caso Madoff, apunta, no tuvo miedo porque “era el Santander, cómo vas a pensar que pueda suceder algo así”. Califica la situación de “vergonzosa”.
Más que de falta de información, el problema para Pepe es de transparencia. “En ningún caso dijeron que el valor del fondo estaba vinculado a los inmuebles sino a los alquileres, porque si no me habría salido”. Dice que Santander también le ha llamado repetidas veces para que venda, pero él se niega. ¿Cómo voy a vender a ciegas?, argumenta. Además, se queja de el banco apalanca el dinero durante 24 meses, y “van liquidando como van queriendo”. Pero es que cada vez que liquidan hay pérdidas, y entonces,” voy a tener un agujero que igual se va al 50% o 60%”, apunta indignado. Pero algo ha sacado en claro. “En diciembre vi que todo esto era una basura, saqué la liquidez de Banif y me fui a otra entidad. Sólo me quedé con el fondo”
¿Por qué tanta insistencia de Santander en la venta? Pepe lo tiene claro: “La gestora me insistía una y otra vez en que vendiese, y yo les decía, no voy a vender. En el fondo, ellos sabían que insistiendo tanto iba a pasar lo que ha pasado. Y su tocayo José insiste en que si las peticiones hubiesen sido menos, Santander habría tenido que cubrirlas con efectivo. La idea de una liquidación ordenada del fondo resuena en sus cabezas.
Para Fernando Herrero, vicepresidente de Adicae, parece claro que el fondo va hacia una liquidación encubierta que le resulta cómoda a Santander, “porque si se aprueba la suspensión, de aquí a mayo se paga el 10% a quienes hayan pedido el reembolso antes del 28 de febrero y a partir de ahí, se irán enajenando los inmuebles sacando las rentabilidades sobre las cantidades oportunas”. Pero en su opinión, y en caso de que haya una liquidación, los partícipes necesitan saber cómo, a quién y a qué precio se venden los inmuebles.
Con todo, mañana volverá a salir el sol para José, Ana, Pepe y José Antonio. Lo mismo que para los más de 50.000 afectados por la suspensión del Santander Banif Inmobiliario. Casi todos comentaban ayer la jugada con rabia y muchos prometían dar batalla. Saben que en la unión está la fuerza. “Me quedo con tu teléfono por si te enteras de algo”, decía uno de los inversores al despedirse de otro afectado. Quién sabe, lo mismo surge hasta una buena amistad.
El euro, en mínimos.
18 - Febrero - 2009 por Txema | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El precario estado de salud del sector financiero europeo y el mal tono que se respiraba en la renta variable a ambos lados del Atlántico mermaban la cotización del euro y le obligaban a marcar mínimos de diez semanas frente al dólar.
Lejos queda la cota de los 1,60 dólares que llegó a romper el euro frente al dólar en abril del año pasado. En estos momentos, con un sector financiero que sobrevive con respiración asistida, el petróleo batiéndose por alcanzar los 40 dólares el barril y la desconfianza llevando la batuta resulta complicado volver a aquellas cifras.
Los inversores prefieren pecar de prudentes. Apuestan por monedas ‘refugio’ y se conforman con no perder lo invertido. Además, a las monedas de altos tipos de interés aún les queda recorrido bajista.
Las ventas a corto dan paso a la consolidación de posiciones y, con la renta variable en mínimos, en el mercado la aversión al riesgo se hace más que palpable.
Ni siquiera la inesperada mejora del índice Zew, que mide la confianza empresarial en Alemania, lograba un cambio de tendencia en el mercado Forex. El indicador del sentimiento económico alemán correspondiente al mes de febrero ha mejorado hasta los -5,8 puntos, desde los -31 registrados el mes anterior. La estimación del consenso del mercado era de una lectura de -25 puntos.
El oro, en máximos.
Mientras el euro se desinflaba, el oro llegaba a marcar máximos anuales. El metal precioso volvía a hacer gala de su atractivo ‘refugio’ y, en su escalada, superaba los 960 dólares la onza.
Así, cuando quedaba apenas una hora para el cierre de los mercados del Viejo Continente, el euro se depreciaba cerca de un punto y medio porcentual frente al billete verde y se cambiaba en 1,26 dólares. El Banco Central Europeo (BCE) fijaba el cambio oficial en 1,2634 dólares.
Los precios se desinflan.
15 - Febrero - 2009 por Txema | Noticias Economicas | | Envia un comentario
Los dos indicadores estrella de la semana han sido el avance del crecimiento del PIB en el cuarto trimestre de 2008 y el IPC de enero. El PIB se contrajo un 1% respecto al trimestre precedente y un 0,7% respecto al mismo periodo del año anterior. Esta vez, el INE se separó de la estimación del Banco de España (no es usual), mejorando las cifras en una décima porcentual, lo cual es algo difícil de entender, pues la información que hemos conocido después de publicarse dicha estimación ha sido bastante peor de lo que cabía prever.
También el avance del INE mejora en unas tres décimas porcentuales la previsión que se hacía en esta página de coyuntura nacional el 25 de enero. Cuando dispongamos de la información detallada, el próximo día 18, podremos ver dónde radican las diferencias. En todo caso, sorprende que, siendo los indicadores españoles de producción, de demanda y sobre todo de empleo los que más caen entre las grandes economías europeas, su PIB sea el que menos lo hace. El PIB alemán cayó un 2,1% en este trimestre; el francés, un 1,2%; el italiano, un 1,8%; el inglés, un 1,5%, y el del conjunto de la zona euro, también un 1,5%. En el mismo sentido, parece poco lógico que, siendo la economía española la que tiene todas las cartas para ser la más vapuleada por la crisis (la más expuesta a la restricción del crédito, dada su enorme dependencia de él, y una de las más afectadas por el pinchazo de la burbuja inmobiliaria), haya sido de las últimas de la zona euro en caer en recesión técnica (dos trimestres consecutivos con retrocesos del PIB).
Respecto al IPC, sí que dimos en el blanco con nuestra previsión, aunque fue por casualidad. La inflación bajó del 1,4% al 0,8% (gráfico superior izquierdo), como preveíamos, pero ahí acaban todas las coincidencias. A nivel de grupos de productos, las desviaciones fueron importantes, aunque se compensaron. Descendieron menos de lo previsto los precios de la energía, pero lo hicieron más los de los bienes industriales no energéticos (BINE), al tiempo que los aumentos de los alimentos y de los servicios fueron significativamente menores.
Comparando el comportamiento del IPC con el de un año antes (que es lo que explica la variación de la inflación interanual), se observa que todos los grupos de productos se han comportado de forma menos inflacionista (gráfico superior derecho). Así, de las seis décimas en que se ha reducido la inflación, la tercera parte se debe a la energía; otra tercera parte, a los BINE, fundamentalmente al vestido y calzado (las rebajas este año han sido superiores a las del pasado año), y la otra tercera parte se lo reparten los alimentos y los servicios, destacando la rúbrica de turismo y hostelería. Por ello, la inflación subyacente ha descendido cuatro décimas, hasta el 2%.
Aparte de la caída del precio del petróleo y resto de materias primas, la causa que explica esta moderación de la inflación es la debilidad de la demanda. Podemos decir, por tanto, que ahora sí que empieza a ser genuina la desaparición del diferencial de inflación con la zona del euro (de hecho, este diferencial ya es negativo desde diciembre), en cuanto que no es debida sólo a la caída de los precios del petróleo.
Tras incorporar los datos de enero a los modelos de previsión, las perspectivas para lo que resta del año apenas cambian. Empeoran ligeramente las previsiones para el grupo de energía, debido a un cierto repunte del precio del petróleo y del dólar frente al euro respecto a los niveles prevalecientes cuando se hicieron las anteriores previsiones, pero mejoran las del resto de los grupos. Concretamente, en el mes de febrero en curso, la inflación se mantendría en la misma tasa que en enero, un 0,8%, pero en marzo recobraría la tendencia a la baja hasta llegar a una tasa negativa de -1% en julio; posteriormente se orientaría de nuevo al alza, para cerrar el año con un 1,4% en diciembre. La media anual se situaría en un 0,1%. Si el precio del petróleo se mantiene cerca de los niveles actuales, lo más probable es que la inflación sea incluso menor de la que pronostican los modelos univariantes, pues el efecto de la debilidad de la demanda posiblemente no lo estén recogiendo todavía en toda su magnitud
El IPC acorrala a las empresas.
14 - Febrero - 2009 por Txema | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El desplome de los precios de consumo hasta el 0,8% –un nivel sin precedentes desde 1969– pone en jaque a las compañías y puede animar aún más los despidos en plena recesión.
La resistencia del Gobierno a modificar la revisión del crecimiento de la inflación para este año (que ha mantenido anclada en el 2%), contrasta con el diagnóstico de los analistas, que no descartan el riesgo de deflación.
Las empresas deberán asumir un gasto equiparable al margen de diferencia que existe entre el crecimiento oficial del IPC y el avance real de los precios. Los datos del Gobierno se enfrentan con previsiones como las de la Comisión Europea –que estima que los precios se moderarán hasta el 0,6%– y Funcas –que prevé que incluso caigan hasta el 0,1%–.
Ayer mismo, los sindicatos y la patronal del sector del Vidrio y Cerámica dieron a conocer que el incremento salarial para 2009 se realizará sobre la inflaciónprevista del 2% más el 0,5%. Esta revisión afectará a 48.00 trabajadores y a unas 2.500 empresas.
La escasa reacción del Gobierno a la evolución real del IPC ha sentado como un jarro de agua fría entre las compañías, que también están alzando la voz la alarma ante la falta de medidas estructurales en el mercado laboral.
La patronal ha amenazado al Ejecutivo con no avanzar en el diálogo social si no plantean reformas del mercado laboral que aumenten la flexibilidad y que equiparen la indemnización por despido al nivel del resto de los países de la Unión Europea.
El baile descompasado entre la evolución de los salarios y la inflación real se enfrenta al criterio de los expertos, que llevan tiempo reclamando que la productividad sea la clave a la hora de negociarse los incrementos salariales año a año.
Aunque el propio ministro de Economía, Pedro Solbes, hizo una llamada generalizada a la “moderación de sueldos”, su negativa a publicar una previsión de inflación para 2009 más realista puede llevar a que muchas empresas aceleren los despidos para evitar gastos adicionales que no pueden permitirse, según los analistas.
Con despidos no hay ayudas.
14 - Febrero - 2009 por Txema | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El ministro de Industria, Miguel Sebastián, aseguró hoy que el Gobierno no apoyará financieramente a las empresas “que destruyan empleo de forma permanente en el sector del automóvil fuera del diálogo social”. En la rueda de prensa posterior al Consejo de Ministros que hoy aprobó el Plan Integral de Automoción (PIA), Sebastián explicó que sólo se apoyarán los proyectos que supongan futuro y mejora de la capacidad productiva de las plantas, por lo que consideró que “no tendría mucho sentido presentar un plan que empiece por una destrucción de empleo”. Hoy acaba el plazo para solicitar las ayudas previstas en el Plan de Competitividad del Sector de la Automoción, dotado con 800 millones de euros, que no incluye como condicionante expreso el mantenimiento de empleo, si bien Sebastián dijo que es algo que “se sobreentiende”.
Aprobado el Plan Integral de Automoción.
13 - Febrero - 2009 por Txema | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El Consejo de Ministros aprobó hoy el Plan Integral de Automoción (PIA), dotado con más de 4.000 millones de euros y consistente en una serie de actuaciones a corto, medio y largo plazo que implican a varios departamentos ministeriales, con el objetivo de fomentar la recuperación de la actividad industrial del sector del automóvil.
El Plan contempla medidas industriales y de impulso a la demanda correspondientes al Ministerio de Industria, Turismo y Comercio, medidas laborales (Trabajo e Inmigración), medidas de impulso a la logística (Fomento), medidas de impulso al I+D+i (Ciencia e Innovación) y medidas financieras (Economía y Hacienda).
En el ámbito industrial, el PIA incluye los 800 millones de euros en ayudas presupuestados en el Plan de Competitividad, que comenzarán a llegar a las empresas solicitantes en marzo próximo, según los planes del Gobierno.
También recoge una apuesta por el vehículo-híbrido eléctrico, con el objetivo de que en 2014 circulen por las carreteras españolas un millón de automóviles de este tipo. Para ello, se pondrá en marcha el Proyecto Movele, una prueba piloto consistente en la introducción de 2.000 vehículos eléctricos en entornos urbanos en 2009 y 2010, así como en la instalación de 500 puntos de recarga.
DIEZ MILLONES PARA EL COCHE ELECTRICO.
El proyecto cuenta con un presupuesto de diez millones de euros, de los que ocho millones corresponderán a la adquisición de vehículos, 1,5 millones a la creación de infraestructuras de recarga y 500.000 euros para asistencia técnica, gestión y comunicación.
En el ámbito de impulso a la demanda, el PIA incluye el Plan VIVE, dotado con 1.200 millones de euros, 700 para este año y los 500 restantes para 2010. El Plan Integral destina asimismo 40 millones a internacionalización de las empresas del sector.
Por lo que respecta a las medidas laborales, que deben aprobarse en el marco de la Mesa para el Diálogo Social, se establece la posibilidad de aplazar los pagos a la Seguridad Social en 2009 y de forma excepcional, así como la ‘puesta a cero’ de la prestación por desempleo para los trabajadores afectados por ERE que posteriormente sean despedidos.
También se incluyen medidas en el ámbito de la formación para el empleo, la reducción de la cotización a la Seguridad Social por contingencias profesionales y el control de los procesos y el gasto de la prestación por incapacidad temporal, al objeto de combatir el absentismo injustificado.
950 MILLONES EN ACTUACIONES LOGISTICAS.
En lo relativo a la logística, la dotación del PIA asciende a 950 millones de euros, destinados a potenciar el transporte ferroviario de mercancías, al desarrollo de un plan sectorial de mercancías por carretera y a la implantación de las denominadas “autopistas del mar”.
En cuanto a la innovación, las ayudas directas al I+D+i en el sector del automóvil sumarán 320 millones de euros en un período de dos años. A esta cifra se añaden cien millones de euros correspondientes a las deducciones fiscales por esta actividad.
Por último, en el ámbito financiero, el programa incluye las líneas ICO-Pyme e ICO-Liquidez, con un coste previsto de financiación de 650 millones de euros en 2009, así como los créditos que pueden solicitarse al Banco Europeo de Inversiones (BEI) para el desarrollo de vehículos eficientes, para lo que la institución europea cuenta con un fondo de 8.000 millones de euros.
SEGUNDO MAYOR PLAN DE EUROPA.
Industria sostiene que este plan ocupa el segundo puesto en Europa por su dotación económica, sólo por detrás de Francia, que ha destinado 9.220 millones al sector del automóvil, y por delante de Alemania (2.000 millones) y Reino Unido (3.000 millones).
En lo referente a medidas para impulsar la demanda, el Plan VIVE (incluido en el PIA) representa una ayuda en la financiación de 2.000 euros por coche, por detrás de la ayuda directa de 2.500 euros en Alemania, pero por encima de las subvenciones directas de 1.000 euros en Francia y en Reino Unido.
Las ayudas a la demanda suponen el 0,109% del PIB español, frente al 0,06% en Francia y el 0,013% en Alemania. Además, las ayudas a la demanda y a la inversión representan el 0,38% del PIB nacional, en comparación con el 0,161% de Reino Unido, el 0,08% de Alemania y el 0,472% de Francia. El plan español representa un coste de 26.062 euros por trabajador, el segundo mayor de Europa.
“Compre estadounidense”.
05 - Febrero - 2009 por Txema | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El gobierno japonés envió una carta al de Estados Unidos en la que expresa su preocupación sobre el proteccionismo derivado de un plan de “Compre Estadounidense” en el enorme paquete de estímulo de Washington.
La carta, enviada ayer a los principales asesores del presidente estadounidense Barack Obama y a los líderes por la mayoría y la minoría en el Senado, tiene un contenido similar a las preocupaciones que ya han mostrado otros socios comerciales de Estados Unidos, incluidos Canadá y la Unión Europea.
“La responsabilidad común compartida por los dos países, que son la primera y la segunda economía del mundo, es resistir juntos al proteccionismo”, dijo en conferencia de prensa el jefe de la Secretaría de Gabinete, Takeo Kawamura.
La carta. Kawamura dijo que la carta fue enviada por Ichiro Fujisaki, el embajador japonés en Washington, a la secretaria de Estado norteamericana Hillary Clinton y al responsable del Consejo Económico Nacional, Lawrence Summers, y también al líder por la mayoría en el Senado Harry Reid y al líder por la minoría Mitch McConnell.
La profundización de la crisis financiera global y la incapacidad para completar la largamente aplazada Ronda de Doha de la Organización Mundial del Comercio para incrementar el intercambio global de mercancías han generado temores de que los países bloqueen las importaciones para proteger empleos.
Ayer, el Senado de Estados Unidos votó a favor de atenuar la cláusula del “Compre Estadounidense” en su plan de estímulo de 900.000 millones de dólares, que originalmente permitía que sólo se usaran hierro, acero y productos manufacturados hechos en Estados Unidos en los proyectos de obras públicas financiados por la iniciativa.
La votación a favor de la enmienda se produjo luego de que Obama expresara su preocupación acerca de la posibilidad de una guerra comercial. La semana pasada, la Cámara de Representantes del Congreso estadounidense ya había incluido una cláusula de “Compre Estadounidense” en el plan de estímulo. Japón es el cuarto exportador a Estados Unidos, después de China, Canadá y México.
Quejas de Australia.
Australia condenó hoy las cláusulas del “Compre Estadounidense” en el plan de estímulo de Washington, advirtiendo que las medidas para proteger a las siderúrgicas estadounidenses conducirían a una guerra comercial con represalias. El ministro australiano de Comercio, Simon Crean, dijo que el Senado de Estados Unidos había tomado la decisión incorrecta cuando votó a favor de mantener las cláusulas del “Compre Estadounidense” en los proyectos de estímulo. “Este es el curso de acción incorrecto, ellos tienen que revertir su decisión”, dijo Crean en un comunicado. “Llevará a medidas de represalia, a una guerra comercial”.
Recapitalizaciones y una morosidad del 7%
04 - Febrero - 2009 por Txema | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El director general de Caja Mediterráneo (CAM), Roberto López, ha considerado hoy que “por desgracia” habrá recapitalizaciones de las entidades españolas en esta crisis, en la que auguró que la morosidad de su entidad superará el 7% en este año, niveles “bastante asumibles” para la caja.
En la presentación de los resultados de la entidad en 2008, ejercicio en el que ganó un 1,2% más y su mora casi se sextuplicó (se multiplicó por 5,7) hasta llegar al 3,96%, López ha explicado que si otros países europeos han fortalecido el capital de sus entidades, incluso sin necesitarlos, “habrá que plantearse algo similar aquí”.
López, que ha asegurado que él además de ver “razonable” fusiones en el sector, ve también inyecciones de capital en las entidades españolas, porque ha añadido que “es un juego en el que todos lo vamos a necesitar”. “Puedes pregonar a los cuatro vientos que lo hemos hecho muy bien (el sector financiero español), pero estás en desigualdad de condiciones con otras entidades (internacionales)”, ha argumentado.
Asimismo, ha explicado que si Francia ha inyectado capital a entidades como BNP, “sin que lo necesitara”, y el gobierno inglés y el alemán también han hecho lo mismo con otros bancos, las entidades españolas no pueden competir de la misma manera con ellas.
“Difícil” 2009.
En cuanto a las previsiones de aumento de la morosidad en el “difícil” 2009, López ha augurado que superará el 7% -la misma cifra que auguró el presidente de Caja Madrid, Miguel Blesa, para su propia entidad-. Además, el director general de la CAM dijo que un 7,2 o un 7,3% son cotas “bastante asumibles” para la entidad. Lo peor de la morosidad en el sector promotor ha pasado, pero en los servicios y la industria, “está empezando”, ha advertido.
Por otra parte, ha reconocido que el crédito concedido por la entidad alicantina en 2008 creció “poco” pero porque la demanda cayó “muy fuerte” en la segunda mitad del año, ya que la CAM de cada cien peticiones rechazó treinta de media, frente a las veintisiete que denegaban en 2007.
La caja registró un beneficio neto atribuible de 390,4 millones de euros en 2008, lo que supone un incremento del 1,2% respecto al obtenido en el ejercicio anterior. La entidad ha explicado que el beneficio recurrente de la caja creció un 9,39% en el ejercicio, hasta 421,9 millones.
Tipos ‘bajo cero’.
18 - Enero - 2009 por Txema | Noticias Economicas | | Envia un comentario
El último trimestre del año nos ha dejado, en el contexto económico global, un intenso deterioro del ciclo y la constatación de que los peligros inflacionistas, que tan machaconamente veía el Banco Central Europeo antes del verano, han dado paso al escenario contrario, de temor a una desinflación intensa, y eventualmente a una deflación, mucho más peligrosa que la inflación. Ante tal escenario, los bancos centrales han reaccionado con contundencia, reduciendo drásticamente sus tipos de interés de intervención de forma coordinada, lo que no quiere decir homogénea, quedando una vez más el BCE rezagado, al tiempo que llevaban a cabo los mayores esfuerzos el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal, ésta hasta el mítico nivel de cero en sus tipos de intervención, igualando al Banco de Japón.
No han faltado las voces críticas con dicha medida, aduciendo que ya no queda “munición” para utilizar si empeora la situación y se necesitasen nuevos estímulos. Discrepamos de esas críticas. Sí cabe identificar acciones monetarias adicionales llegado el caso. Algunas ya las perfiló el actual presidente de la Fed en un interesante y casi profético documento elaborado hace más de cuatro años: desde extender la relajación de tipos a los tramos largos de la curva de tipos hasta una decidida política de ampliación de la base monetaria (el “helicóptero con lluvia de dólares”), en un intento de insuflar expectativas de inflación en la economía.
Pero es que incluso en el nivel de los tipos de interés pueden caber actuaciones adicionales. En ningún sitio está escrito que los tipos de interés no puedan ser negativos, por muy extraño que parezca. Hace algo más de dos décadas, el banco central de Suiza no tuvo reparos en poner sus tipos “bajo cero”, en un intento de frenar las entradas de capital en busca del refugio que representaba la segura divisa suiza.
Un argumento similar cabría esgrimir actualmente para algunos instrumentos que están actuando como refugio e impidiendo que la financiación circule hacia actividades productivas: por ejemplo, la letra del Tesoro estadounidense o la facilidad marginal de depósito del BCE: si los colocadores de fondos buscan ante todo refugio en dichos instrumentos, no hay que darles rentabilidad, sino cobrarles una “comisión” por la custodia segura de su dinero. Ése es el significado de los tipos “bajo cero”.
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